【導(dǎo)讀】美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變！從4月開始放緩縮表速度，這被市場解讀為寬松

中國基金報(bào)記者 郭玟君

大家早上好！昨夜今晨，又有很多大事發(fā)生。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變，并從4月開始放緩縮表速度，這被市場解讀為寬松。

美國三大股指全線收漲，中概股漲跌不一。

高盛資產(chǎn)管理認(rèn)為FOMC成員預(yù)測的修正有點(diǎn)“滯脹”的感覺。摩根士丹利預(yù)計(jì)美股近期反彈難以持續(xù)。

4月開始放緩縮表速度

美東時(shí)間3月19日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，為了支持其目標(biāo)，美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（以下簡稱FOMC）決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.5%。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后發(fā)表聲明稱：“我們還做出了技術(shù)性決定，放緩我們資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的縮減速度?！?/strong>

鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上表示：“在我們的《經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要》中，F(xiàn)OMC與會(huì)者根據(jù)各自對未來最可能情景的判斷，寫下了他們對聯(lián)邦基金利率適當(dāng)路徑的個(gè)人評估——鑒于當(dāng)前的高度不確定性，這無疑是一項(xiàng)具有挑戰(zhàn)性的任務(wù)。與會(huì)者的中位數(shù)預(yù)測認(rèn)為，今年年底聯(lián)邦基金利率的適當(dāng)水平為3.9%，明年年底為3.4%，與12月的預(yù)測一致?！?nbsp;   

鮑威爾還談及特朗普政府正在實(shí)施四個(gè)領(lǐng)域的重大政策變化：貿(mào)易、移民、財(cái)政政策和監(jiān)管。他說：“這些政策變化的凈效應(yīng)將對經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的路徑產(chǎn)生影響。盡管其中一些領(lǐng)域最近有所進(jìn)展，尤其是貿(mào)易政策，但這些變化及其對經(jīng)濟(jì)前景的影響仍存在高度不確定性。在分析即將到來的信息時(shí)，我們專注于從噪音中分離出信號，隨著前景的演變，我們將繼續(xù)關(guān)注。我們不需要急于調(diào)整政策立場，我們有能力等待更多的明確性?！?/p>

議息會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布FOMC聲明稱，最近的指標(biāo)表明，美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴(kuò)張。近幾個(gè)月來，失業(yè)率穩(wěn)定在較低水平，勞動(dòng)力市場狀況依然穩(wěn)固。通脹水平仍然較高。    

FOMC的目標(biāo)是在長期內(nèi)實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和2%的通脹率。FOMC表示，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性有所增加，F(xiàn)OMC密切關(guān)注其雙重使命所面臨的雙向風(fēng)險(xiǎn)。

聲明表示，在考慮對聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整的程度和時(shí)機(jī)時(shí)，F(xiàn)OMC將仔細(xì)評估即將到來的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景以及風(fēng)險(xiǎn)平衡。FOMC將繼續(xù)減少其持有的國債、機(jī)構(gòu)債務(wù)和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。從4月開始，F(xiàn)OMC將通過將國債的每月贖回上限從250億美元降低至50億美元，來減緩其證券持有量下降的速度。FOMC將維持機(jī)構(gòu)債務(wù)和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的每月贖回上限在350億美元。FOMC堅(jiān)定致力于支持最大就業(yè)并將通脹率恢復(fù)到2%的目標(biāo)。

聲明同時(shí)指出，在評估貨幣政策的適當(dāng)立場時(shí)，F(xiàn)OMC將繼續(xù)監(jiān)測即將到來的信息對經(jīng)濟(jì)前景的影響。FOMC的評估將考慮廣泛的信息，包括勞動(dòng)力市場狀況、通脹壓力和通脹預(yù)期的讀數(shù)，以及金融和國際發(fā)展。

美國三大股指全線收漲

3月19日，美國三大股指全線收漲，道指漲0.92%，報(bào)41964.63點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲1.08%，報(bào)5675.29點(diǎn)；納指漲1.41%，報(bào)17750.79點(diǎn)。波音漲超6%，美國運(yùn)通漲逾3%，領(lǐng)漲道指。    

大型科技股全線上漲，萬得美國科技七巨頭指數(shù)漲1.53%。特斯拉漲超4%，谷歌漲逾2%，英偉達(dá)漲超1%，亞馬遜漲逾1%，蘋果漲超1%，微軟漲逾1%，臉書漲0.29%。    

中概股漲跌不一

中概股漲跌不一，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)跌0.44%，萬得中概科技龍頭指數(shù)跌0.07%。

熱門中概股方面，比亞迪股份漲2.92%，網(wǎng)易漲1.43%，阿里巴巴漲0.34%，領(lǐng)漲萬得中概科技龍頭指數(shù)成份股。

有“滯脹”的感覺

高盛資產(chǎn)管理全球聯(lián)席主管Whitney Watson表示，正如預(yù)期的那樣，美聯(lián)儲(chǔ)在本月的會(huì)議上采取了謹(jǐn)慎的基調(diào)，在等待經(jīng)濟(jì)增長前景和貿(mào)易政策變化的明確性時(shí)保持不變。    

對FOMC成員預(yù)測的修正有點(diǎn)“滯脹”的感覺，因?yàn)閷υ鲩L和通脹的預(yù)測方向相反。目前，美聯(lián)儲(chǔ)正處于觀望狀態(tài)，因?yàn)樗谟^察最近的經(jīng)濟(jì)增長放緩是否會(huì)發(fā)展成更嚴(yán)重的問題。

摩根士丹利：美股近期反彈難以持續(xù)

美東時(shí)間3月19日，摩根士丹利發(fā)布了其首席投資官兼美國首席股票策略師邁克·威爾遜的一段播客，對市場普遍關(guān)心的近期美股的反彈是否有可能延續(xù)并演變?yōu)楦志玫纳蠞q，從而標(biāo)志著今年以來的波動(dòng)結(jié)束的問題，他給出了簡短的答案：可能不會(huì)。他認(rèn)為，在眾多增長阻力逆轉(zhuǎn)或貨幣政策再次放松之前，當(dāng)前的反彈不太可能創(chuàng)出新高。

首先，他認(rèn)為，從技術(shù)角度來看，主要指數(shù)已經(jīng)遭受了重大損害——比摩根士丹利在最近幾次10%的調(diào)整中看到的更為嚴(yán)重。

此外，邁克表示，摩根士丹利預(yù)測上半年市場將面臨更多挑戰(zhàn)，原因有幾個(gè)。

第一，股票在估值基礎(chǔ)上已經(jīng)過度擴(kuò)張，相對于盈利修正等關(guān)鍵宏觀和基本面驅(qū)動(dòng)因素而言估值過高，而這些因素在12月初已經(jīng)見頂。

第二，美聯(lián)儲(chǔ)暫停了降息，而此前三個(gè)月已經(jīng)大幅降息100個(gè)基點(diǎn)。

第三，摩根士丹利預(yù)計(jì)今年人工智能資本支出增長將放緩，而投資者現(xiàn)在還需要考慮DeepSeek的發(fā)展。再加上移民執(zhí)法、政府效率部（DOGE）超出預(yù)期的表現(xiàn)以及關(guān)稅政策——這些因素都導(dǎo)致增長預(yù)期下降，進(jìn)而打壓股票估值。    

邁克同時(shí)指出，美國總統(tǒng)特朗普最近表示，他短期內(nèi)并不關(guān)注股市作為其政策和議程的晴雨表。或許比其他任何因素都更重要的是，這導(dǎo)致了標(biāo)普500指數(shù)最近的技術(shù)性破位。

在邁克看來，僅僅依靠市場超賣是不足以推動(dòng)一輪超越可交易反彈的上漲的。那些有利于增長的政策變化，如減稅、放松監(jiān)管、減少擠出效應(yīng)以及降低收益率，可能會(huì)在今年下半年晚些時(shí)候出現(xiàn)——但摩根士丹利認(rèn)為目前市場還無法考慮那么遠(yuǎn)。